详解特变电工的主营业务板块的超级预期差

  特变电工，作为中国输变电行业的领军企业，其业务版图覆盖新能源、煤炭和火力发电、特高压电网设备、先进铝材四大板块。结合最新的市场动态和政策导向，和公司最新披露的2024年前三季度发电量数据，以下是对这三大业务板块超级预期差的详细解读。

  特变电工在新能源领域，尤其是光伏行业，正迎来新的发展机遇。国家政策的推动和市场响应，使得光伏产品需求增加。根据最新数据，特变电工11月光伏逆变器市场中的中标容量超过阳光电源，位列行业第三，这一成绩凸显了特变电工在光伏逆变器领域的市场地位和增长潜力。

  多晶硅期货的上市，为光伏行业提供了风险管理工具，有助于稳定价格预期。广期所公告，多晶硅期货将于2024年12月26日上市交易，各合约的挂牌基准价均为38600元/吨，低于全行业成本价，这可能会吸引硅片企业狂开多单疯抢，从而推动硅料价格回升至合理区间。特变电工作为光伏行业的头部企业，将直接受益于期货市场的价格发现和风险管理功能，以及行业利润的合理回归。

  预期差在于原来大家认为光伏一时半会好不了，现在硅料三巨头带头减产挺价，整个光伏产业链明年初有望迎来困境反转的拐点，下游硅片、组件的产品价格都会因会硅料涨价上调。

  特变电工2024年前三季度电站发电量达到1,844,396.63万千瓦时，其中：

  特变电工的若羌2×350MW热电联产项目和新疆昌东发电2×660兆瓦超超临界项目，预期年均新增净利7.76亿元，进一步巩固了特变电工在煤炭和火力发电领域的盈利能力和增长前景。

  特变电工在煤炭和火力发电领域，通过其子公司天池能源，持有大量煤炭资源。天池能源旗下的大井南露天煤矿和将军戈壁二号露天煤矿产能有望增至8000万吨/年，这将为公司带来非常大的产能扩张和盈利能力提升。特变电工的发电资产盈利能力强劲，其半年发电盈利已达15亿，远超同行业水平。

  这个预期差最大最吸引人，原有产能7000万，现在有望核增9000万吨煤炭，产能直接翻倍。

  这可能是国家从能源安全角度考虑，核电站从东到现在都停了很多年了，去年也开始批复了几个项目。还有国能的煤化工投了1700多亿，今年刚开工建了。油气资源进口量太大，ZD那么乱，国家有点不放心，要解决能源安全问题，就要提升自主可控的产能。疆煤今年增产近两成，直接多产了一亿多吨就是这个原因。新疆新上的煤化工，都要增加疆煤的消耗，所以天池的核增公告应该不会等太久。万一伊L也像叙ly一样，那时再批就迟了。

  特高压电网设备板块，特变电工有望受益于国家电网投资的增加和特高压项目的加速推进。预计2025年国家电网投资将达到6600-6700亿元，特高压项目的投资紧迫性最高。在2024年国网线缆招标中，特变电工中标金额位列第三，这一成绩不仅显示了特变电工在特高压领域的竞争力，也预示着公司在马上就要来临的特高压行业景气周期中将获得更加多的市场占有率和订单。特高压产业链预计将进入较长的景气周期，特变电工作为行业内的主要参与者，其业绩订单有望走出共振趋势，板块有望实现显著的超额收益。

  根据中信建投和中泰证券的研报，特高压产业链预计将进入较长景气周期。2023年是常规直流特高压核准大年，而2025年预计是柔性直流特高压核准大年。2025年是第一个特高压业绩兑现完整年，2027年是柔直特高压业绩兑现大年。特高压建设的加速与新能源发展紧密关联，特高压通道的建设变得特别的重要，以解决发电与用电的时间与空间错配问题。

  国家电网计划2024年全年电网投资首次超过6000亿元，同比增长超过10%，其中特高压建设投资额预计为1152亿元，同比增长55%。预计2024至2026年，电网投资中特高压投资额将明显地增长，分别为1152亿元、1251亿元和1381亿元，同比增长55%、9%和11%。

  特变电工在科学技术创新方面成果显著，曾荣获国家科学技术进步特等奖2项、一等奖4项、二等奖3项。公司在特高压交流输电关键技术、成套设备及工程应用等方面取得了重要突破，参与建设的“±800kV直流换流变压器自主化研制及工程应用”项目被授予2020年度国家科学技术进步奖二等奖。此外，特变电工还研制了世界首台发送端±1100千伏高压直流换流变压器，标志着公司在特高压直流输电技术领域的领先地位。

  综上所述，特变电工的三大业务板块均展现出显著的预期差，市场对其在新能源业务的成长潜力、煤炭和火力发电业务的盈利能力，以及特高压电网设备板块的行业景气度均存在低估。随国家政策的推动和行业内部的自我调整，特变电工的这三大业务板块有望实现超预期的表现。尤其是在多晶硅期货上市的背景下，特变电工在新能源业务方面的市场预期有望得到非常明显提升，同时在煤炭和火力发电业务以及特高压电网设备板块的稳健增长，将进一步巩固其在行业中的领导地位。$特变电工(SH600089)$ $中兴通讯(SZ000063)$ $中远海控(SH601919)$ #阳光电源# #隆基绿能# #赛力斯#

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