雷赛智能就定增审核问询函回复 2023年业绩波动因素已消除

  雷赛智能（002979）近日发布了重要的公告，就深圳证券交易所关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了回复。公司在回复中详细阐述了2023年净利润下滑及2024年回升的原因，确认导致业绩下滑的坏因已消除，并对毛利率变动、应收账款、存货管理、原材料采购、经销模式等核心问题进行了说明。

  根据公告，雷赛智能2022年至2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润分别为13,011.77万元、12,444.34万元和19,613.92万元。2023年扣非净利润同比下滑4.36%，主要系公司加大了对锂电、光伏和机器人等行业的拓展力度及对高端交流伺服、大中型PLC等产品的投入，导致销售费用和研发费用有所增长。2024年净利润回升57.61%，则得益于企业内部管理变革与营销体系变革初见成效，经销体系成熟并发挥作用，营业收入增长且成本费用降低。

  公司表示，2023年业绩下滑的重要的因素包括2022年一次性股权转让收益的影响以及2023年费用增加。目前，一次性收益的影响已消除，公司通过费用管控措施，2024年相关联的费用已显著下降，业绩下滑的坏因已得到消除。

  报告期内，公司综合毛利率基本保持稳定，2022年至2024年分别为37.57%、38.25%及38.45%。按核心产品类别划分，控制技术类产品毛利率呈现小幅下降趋势，步进系统类和伺服系统类产品毛利率较为稳定。

  与同行业可比公司相比，雷赛智能控制技术类产品毛利率高于信捷电气、步科股份和禾川科技，根本原因是公司控制技术类产品有运动控制卡、PLC控制器等多种细分产品，而运动控制卡毛利率普遍高于PLC控制器。伺服系统类产品毛利率与禾川科技相近，且均较为平稳。公司表示，各种类型的产品毛利率与可比公司的差异及变动趋势具有合理性。

  截至2025年9月30日，公司应收票据及应收账款账面价值为78,823.23万元，占流动资产的比例为35.31%。应收账款持续上升且占流动资产比重较高，主要系随义务规模增长，应收账款亦随之增长，同时受账期及客户对账开票时点等因素影响。报告期各期末，1年以内的应收账款占比均超过92%，账龄结构良好。期后回款占比分别是90.45%、93.71%、78.48%及54.12%，应收账款可回收性风险较低。

  存货方面，报告期各期末存货账面价值占流动资产的占比分别是26.88%、29.43%、21.98%和17.64%。库龄超过一年以上的原材料以及库存商品占比较低，主要为芯片、电子元器件等备品备件及售后维保备货的半成品驱动器，不存在滞销风险。公司已建立常态化长库龄存货管理制度，存货跌价准备计提充分。

  主控芯片是公司的重要原材料，报告期内公司向境外厂商或其代理商采购主控芯片的占比分别是95.97%、88.76%、86.86%及76.57%。公司表示，所采购的主控芯片制程为28纳米及以上的通用芯片，不属于先进制程芯片，且公司所处行业不属于敏感行业，核心原材料被限制采购的风险比较小。同时，公司已形成较为成熟的国产替代方案，国产主控芯片采购金额及比例呈上涨的趋势，若未来境外主控芯片无法及时供应，现有供应链可保障生产连续性。

  报告期内，公司经销模式实现收入占比呈现逐年提升态势，从2023年的28.01%提升至2026年1-3月的51.21%。公司表示，经销收入占比增加系向经销策略转型有效执行的结果，通过引入优秀渠道合作伙伴加盟，借助其客户群沟通服务经验，共同为设备客户提供产品与服务。经销模式与同行业可比公司不存在非常明显差异，且经销商与公司控制股权的人、实际控制人、董事、高级管理人员不存在关联关系。

  截至2025年9月30日，公司长期股权投资账面价值为3,443.04万元，其他权益工具投资账面价值为1,500.00万元。公司表示，相关直接投资均不属于财务性投资，而是围绕现存业务产业链上下游进行的产业投资，与公司主要营业业务紧密关联。自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资。

  公司已在募集说明书里面补充披露了业绩波动风险、应收账款回收风险、存货跌价或滞销风险、核心原材料被限制采购风险及国际贸易政策风险等相关风险提示。保荐人和会计师对以上事项进行了核查，认为公司2023年净利润下滑及2024年回升原因合理，业绩下滑坏因已消除，各项主营业务毛利率差异及变动趋势合理，应收账款坏账准备计提充分，存货不存在滞销风险，核心原材料采购风险可控，经销模式转型有效。